A ottobre il nostro monitor ha registrato 132 operazioni di M&A sul mercato italiano. In tre casi su quattro dietro l'acquisizione c'è un progetto industriale: si compra per crescere nel proprio mestiere. In questa lettera seguo una sola di queste strade, la crescita oltre confine. È la seconda leva del mese dopo il consolidamento: in 28 operazioni l'obiettivo principale è entrare in un nuovo paese. Il movimento va nei due sensi. Diciassette volte un'impresa italiana ha comprato all'estero, soprattutto nel Regno Unito e in Germania. Undici volte un gruppo straniero è entrato in Italia, e quegli undici acquirenti arrivano da nove paesi diversi. Due tratti mi sembrano utili per chi sta pensando a un passo simile. In più di metà dei casi chi compra oltre confine sceglie un'azienda che fa il suo stesso mestiere. E chi vende spesso resta: dove il motivo è noto, 9 venditori su 14 restano soci o alla guida.
Sante Maiolica Partner & Head of M&A
ottobre 2026

Il mese in tre numeri

1
3
2
operazioni di M&A
nel mese di ottobre
9
6
operazioni di M&A
con impatto strategico: il 73% del totale, tra acquisizioni industriali e add-on
2
8
operazioni di M&A
con finalità di internazionalizzazione: il 29% delle strategiche (35 contando anche la leva secondaria)
L'INTERNAZIONALIZZAZIONE NEL MESE

Si va all'estero per fare lo stesso mestiere in un mercato più grande

Sulle 96 operazioni strategiche, l'internazionalizzazione è la leva principale in 28 casi, seconda solo al consolidamento (44). Le firmano quasi tutte gli industriali, 25 su 28. Il private equity compare tre volte, sempre con un add-on: Excellera (ICG) porta la sua piattaforma a Bruxelles, mentre la francese Platform6 e la belga WVT (Siparex) entrano in Italia. Quasi metà delle operazioni riguarda l'industria e la meccanica (13 su 28).

Le imprese italiane comprano soprattutto in Europa: Regno Unito (4), Germania (3) e Polonia (2), poi Stati Uniti (2). Contando tutte le 21 acquisizioni italiane all'estero del mese, anche quelle con altre finalità, Regno Unito e Stati Uniti arrivano a 4 operazioni ciascuno.

Dove comprano le imprese italiane

Paese del target - su 17 acquisizioni all'estero con finalità di internazionalizzazione

Cosa accompagna l'internazionalizzazione

Leva strategica secondaria - su 28 operazioni

Le imprese italiane che comprano oltre confine

Il secondo grafico mostra come ci si muove. In 15 casi su 28 l'acquisizione estera serve anche a consolidare: si compra un'azienda dello stesso settore, già radicata nel mercato di arrivo. Alcuni esempi del mese:

  • SOL compra Wentimed in Polonia, secondo passo nell'home care in quel paese. Il fondatore resta per la transizione.
  • GranTerre compra Pimpernel Wharf, il suo distributore nel Regno Unito, e si avvicina al cliente finale di formaggi e salumi.
  • HTI (Leitner, Prinoth) diventa socio unico di Supersnow, innevamento programmato con sede in Polonia e attività in Romania e Austria.
  • Namirial entra in Spagna con ZeroComa; i due manager restano e diventano soci del gruppo.
  • Teoresi fa la sua prima acquisizione estera con Delta System Solutions in Germania ed entra nell'ingegneria per l'aerospazio.

Gli 11 acquirenti esteri vengono da nove paesi: Francia e Austria due volte ciascuna, poi Spagna, Stati Uniti, Cina, Regno Unito, India, Belgio e Giappone. Comprano capacità produttiva e una porta sul mercato europeo. Midea sale al 100% di Esaote, che fa il 70% dei ricavi all'estero. L'indiana Endurance compra la pressofusione di Fondalpress nell'Astigiano. L'austriaca Haidlmair entra in Euro Stampi a Jesi, e le famiglie fondatrici tengono il 5% ciascuna.

L'ultima operazione del mese

All'estero non si va una volta sola. Grafica Veneta compra le attività inglesi di CPI: la terza acquisizione oltre confine in cinque anni.

Dopo Lake Book nel 2021 e P.A. Hutchison nel 2024, Grafica Veneta conclude una gara internazionale di sei mesi e rileva le stamperie inglesi di CPI. La logica è sempre la stessa: produrre nel mercato dove il libro si vende, comprando chi è già radicato lì. Il gruppo arriva a 10 stabilimenti e circa 1.800 dipendenti, e l'80% dei ricavi viene dall'estero. L'internazionalizzazione smette di essere una scommessa isolata e diventa una competenza che si ripete.

Fonti: BeBeez, MF Milano Finanza, VenetoEconomia